«Золотой век» Nvidia. Насколько прочен фундамент успеха?

Глобальные рынки почувствовали облегчение после квартального отчета Nvidia. Компания сообщила о росте чистой прибыли и выручки более чем в 2 раза. Также Nvidia представила сильные прогнозы на следующий год. Компания делится успехами со своими инвесторами. В прошедшем квартале чипмейкер вернул акционерам порядка $26 млрд за счет дивидендов и обратного выкупа акций.

При этом на рынке находятся скептики, ставившие под сомнение финансовый смысл инвестиций в ИИ. Газета The Wall Street Journal написала, что вложения в эту индустрию пока не оправдывают себя, а глобальный разрыв между вложениями и доходами в этой сфере достиг $1,5 трлн.

Как долго Nvidia сможет сохранять лидирующие позиции в индустрии ИИ? Какие факторы могут повлиять на дальнейший рост компании? Стоит ли сейчас покупать ее акции? Finam.ru разбирался в этих и других вопросах.

Прибыль растет, но и риски усиливаются

Nvidia сообщила о чистой прибыли по итогам квартала, завершившегося 26 июля, в размере $59,69 млрд по сравнению с $26,42 млрд за сопоставимый период предыдущего года. Квартальная выручка увеличилась до $96,22 млрд с $46,74 млрд годом ранее.

За последний год результаты Nvidia превосходили ожидания во всех случаях, кроме 2 квартала прошлого года, когда показатели просто совпали с прогнозом, отмечает Bloomberg. Результаты Nvidia считаются сильным индикатором состояния ИИ-рынка.

Хотите инвестировать в лидеров рынка ИИ? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

По словам директора по стратегическим коммуникациям Bitbanker Кирилла Комаленкова, отчет подтверждает лидерство Nvidia прежде всего в инфраструктурном сегменте рынка ИИ. Он отмечает, что признаков существенного ослабления спроса на ускорители пока не видно.

«Nvidia сейчас находится на первом месте среди публичных компаний мира по капитализации. Ее рыночная стоимость составляет порядка $5 трлн. Стоимость бизнеса поддерживается очень быстрым ростом выручки, прибыли и денежного потока», – добавил он в разговоре с Finam.ru.

Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов замечает, что в настоящий момент Nvidia занимает доминирующее положение на рынке ускорителей вычислений для ИИ с долей в районе 80%. Для упрочения своих позиций компания регулярно выпускает обновленные ИИ-чипы, которые, как правило, оказываются заметно лучше предыдущих по соотношению производительности и энергопотребления, добавил он.

Однако Додонов отметил, что конкуренция в этом сегменте растет и это может сказаться на доходах Nvidia. Также эксперт отнес к рискам возможные новые ограничения на поставки чипов Nvidia и потенциальное скатывание мировой экономики в рецессию, которая может сильно замедлить развитие рынка ИИ.

Прогнозы Nvidia и сделки M&A

Согласно прогнозу Nvidia, в следующем квартале ее выручка составит около $108 млрд с возможным отклонением от этого показателя в 2%. Это может стать первым случаем, когда квартальный результат компании превысит $100 млрд.

Финансовый директор Nvidia Колетт Кресс, выступая на звонке с инвесторами после публикации финансовых результатов, сообщила, что компания ожидает увеличения выручки примерно на 70% в 2028 финансовом году (завершится в январе 2028 года), до $673 млрд.

Также Nvidia активно проводит сделки M&A для укрепления своих позиций на рынке ИИ. По данным The Information, чипмейкер близок к приобретению Hugging Face, хранилища моделей искусственного интеллекта с открытым исходным кодом, за $12,9 млрд. Ранее в этом месяце Nvidia приобрела долю в техасской энергетической компании Lancium, которая предоставляет мощности для дата-центров, за $3 млрд.

Бум ИИ продолжается?

Глава Nvidia Дженсен Хуан связал уверенный рост финансовых показателей с наступлением «золотого века» ИИ-лабораторий и переломным моментом в отрасли, когда вычисления начали приносить прямую прибыль.

Однако газета WSJ обратила внимание на усиливающийся разрыв между вложениями в ИИ и доходами от него. Так, 3 года назад венчурный капиталист Дэвид Кан из Sequoia Capital заметил, что компании вкладывают в ИИ гораздо больше, чем зарабатывают на нем, и задался вопросом: какая сумма дохода от ИИ необходима для того, чтобы инвестиции имели финансовый смысл.

Тогда Дэвид Кан назвал это «вопросом на $200 млрд для ИИ». К 2024 году этот разрыв составлял $600 млрд, в 2025-м – $840 млрд. Сейчас этот разрыв оценивается в $1,5 трлн.

Кирилл Комаленков соглашается, что рекордные показатели Nvidia не снимают вопрос о возможном перегреве ИИ-сектора. Речь идет прежде всего об эффективности огромного объема капитальных вложений, который сейчас осуществляют крупнейшие технологические компании, уточнил он.

«Для Nvidia этот инвестиционный цикл пока непосредственно конвертируется в рост продаж. Главный среднесрочный риск возникает в другом месте: смогут ли клиенты Nvidia получить достаточную отдачу от этих инвестиций и сохранять столь высокий уровень капитальных расходов несколько лет подряд. Поэтому сильный отчет снижает опасения относительно ближайшей динамики спроса на ИИ-инфраструктуру, но не закрывает дискуссию о возможном перегреве отрасли в целом», – поделился директор по стратегическим коммуникациям Bitbanker.

Покупать ли акции Nvidia прямо сейчас?

По данным Reuters, в последние годы Nvidia была одной из самых надежных компаний в Кремниевой долине и флагманской акцией бычьего рынка, основанного на искусственном интеллекте, который начался почти 4 года назад. За это время акции Nvidia взлетели примерно на 1700%, что позволило ей стать крупнейшей в мире компанией по рыночной капитализации.

Однако в этом году акции Nvidia растут сдержанно. С начала января они прибавили примерно 12%. После минувшего отчета бумаги первоначально упали примерно на 3%, а затем начали расти на заявлениях менеджмента в ходе звонка с инвесторами. На премаркете в США котировки поднимаются примерно на 6%.

Как заявляет Комаленков, акции Nvidia нельзя назвать дешевыми, но и говорить о полном отрыве капитализации от фундаментальных показателей пока преждевременно. По его мнению, для акций Nvidia сейчас более рациональным выглядит горизонт инвестирования от 3 до 5 лет.

«На коротком горизонте цена акций в значительной степени зависит от квартальных результатов, прогнозов менеджмента и ожиданий относительно капитальных расходов крупнейших технологических компаний. На более длинном горизонте ключевым фактором станет способность Nvidia сохранить технологическое лидерство и удержать высокую долю рынка по мере развития альтернативных архитектур и собственных чипов крупнейших клиентов», – рассуждает эксперт.

До момента публикации квартального отчета Nvidia аналитики «Финама» имели целевую цену для акций компании на уровне $229,2 за штуку с рейтингом «Держать».

На Уолл-стрит, в свою очередь, в основном сильные ожидания по бумагам Nvidia на горизонте года. После отчета Goldman Sachs повысил целевую цену акций компании с $285 до $300, Mizuho – с $300 до $315, а JPMorgan – с $280 до $320.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.